凯利公式股票交易中的舵手

时间:2015-07-23 23:57来源:亿财商理财教育网 作者:亿财商学院 点击:

凯利公式股票交易中的舵手,凯利公式适合作为资产配置的考虑,对于资金管理比较有利,可以充分考虑机会成本。

凯利公式 --- 2P-1=X

 

凯利是著名的玻尔实验室的一位科学家,他对较小概率发生事件提出了一个复杂的计算公式——凯利公式,依照这个公式计算出来的结果被称为凯利值。由于博彩中的冷门也是较小概率发生事件,于是凯利值的概念就引入到博彩业中。当然,凯利公式适合作为资产配置的考虑,对于资金管理比较有利,可以充分考虑机会成本。

一、凯利公式

1、凯利优化模式

凯利优化模式的公式可表达为2P-1 =X,P为获胜的概率,X为投入资金比率。例:如果P=1,则X=1(表示如果获胜概率是100%,那么下注就是100%,即巴菲特的集中投资策略);如果P=55%,则X=10%(表示如果获胜概率是55%,那么下注就是10%,即彼得林奇的组合投资策略)。

凯利优化模式的问题在于只考虑到获胜概率与资金投入的关系,没有考虑到亏损的概率与资金投入的关系。由此引人凯利公式。


2、凯利公式

凯利公式可以表达为:X=[(R+1)×P-1]/R,P=系统获利准确率的百分比,R=盈利相对亏损的比例。凯利公式的地雷在于:造成资产剧烈振荡的成 因并不在系统的准确率,也不是赢或输比例或平仓亏损金额,上下振荡的原因来自亏损最大的那笔交易。(引用:我们很容易创造出一种准确率高达90%、一定会 发大财、但最后却毁灭掉我们的系统来欺骗自己。听起来很不可思议,不是吗?但事实确实如此,以下就是为什么会这样的解释。准确率高达90%的系统每次交易 利润为1000美元,连续获利9次就让我们光荣地以九连胜遥遥领先。但随后发生一次亏损2000美元的交易,让我们净利成为7000美元,这还算不太差。 然后我们又赢了9次,在稳居16000美元的获利水准时,又输了一次,可是这次输得很惨,赔了1万美元,这是系统所允许的上限,我们重重地摔了下来,口袋 里只剩下6000美元),由此引入最佳的F公式,来做风险控制(同巴菲特的原理一样,永远不要亏损)。

3、最佳的F(风险控制问题)

合约或股票的交易数量:(帐户余额×风险百分比)/最大损失,重要的是控制了亏损的承受程度。



二、凯利公式在投资中的应用

1、凯利公式不能代替选股,选股还是要按照巴菲特和费雪的方法。

2、凯利公式可以选时,即使是有投资价值的公式,也有高估和低估的时候,可以用凯利公式进行选时比较。

3、凯利公式适合非核心资产寻找短期投机机会。

4、凯利公式适合作为资产配置的考虑,对于资金管理比较有利,可以充分考虑机会成本。

三、凯利公式的盲点

凯利公式原本是为了协助规划电子比特流量设计,后来被引用于赌二十一点上去,麻烦就出在一个简单的事实,二十一点并非商品或交易。赌二十一点时,你可能会 输的赌本只限于所放进去的筹码,而可能会赢的利润,也只限于赌注筹码的范围。但商品交易输赢程度是没得准的,会造成资产或输赢有很大的震幅。

四、简单举例

当房市(不要小看房市,有杠杆效应)2005年5月左右进入疯狂期的时候(上海均价从3500上涨到12000元),股市却在1000点低点时候,我们可以用凯利公式测算一下投入的资金。

1、房市算法一:X=[(R+1)×P-1]/R,P=60%,R=0.5,我们假设房市可以再涨50%,即到18000元,把握20%(这时候一定要考 虑购买力,人均收入水平,贷款利率等,到目前还没有到这个价位)。下跌有可能再回到50%。把握40%(后来上海房价下跌30%)。可以得出X=- 20%,这么说要从楼市里面撤出20%资金。

2、房市算法二:X=[(R+1)×P-1]/R,P=60%,R=0.6,我们以同样的把握50%计算,上涨30%到15600,下跌50%到6000 元(是从3500元启动的,还有71.43%的涨幅。),以上涨幅度除以下跌幅度得到R.得到x=-6.67%,建议你从楼市里面撤出6.67%的资金。

3、股市算法(只列算法二,算法一同样):X=[(R+1)×P-1]/R,P=60%,上涨100%(到2000点,01年股指就不止2000点,而且 中国经济一直10%左右增长),下跌50%到500点(96年时候到过512点,不知道96年的时候物价是多少,股指还能不能回到96年)。得出x= 90%.可以看出你要投入90%的资金到股市里面,楼市要撤资金,股市要投资金,那么分配方式就很明确了。那就把楼市的钱全部撤出投入到股市里面。

 

凯利公式研究(ZT)



我个人推荐6楼和13楼的看法。搜罗一大堆。其实就是明确一些观念,不能稀里糊涂的交易。而不是不明白其中道理就简单的去用它。包括应用学习的交易方法交易也是一个道理。 


看似在谈资金管理,实际通过分析凯利公式,使我们明白交易的一些重要理念。 


我最喜欢的一句话:(也许吻合我的交易思路) 

只有在获胜概率很高的情况下才值得下大赌注,而低于50%获胜概率的机会不值得投入哪怕是一分钱,这应该成为价值投资者的基本原则。 

凯利优选模式是一个公式,它使用概率原理计算出最优的选择。

  用公式表达为:2P-1=X
    其含义是:你所押的资金百分比(X)等于2倍的获胜概率减1。
    如果你获胜的概率为0.7,那么所押的资金比例应为0.4(即40%)。
    如果你获胜的概率为0.9,那么所押的资金比例应为0.8(即80%)。

 

  凯利优选模式,是投资获得高收益的至关重要的思维模式。

  芒格说:“如果你不能将这种初级概率应用在生活中的方方面面,那么你的一生就像一个瘸腿的人参加赛跑,永远处于不利的地位。如果拥有这种数学能力,你就会比别人拥有巨大优势。”

  巴菲特投资成功的一个重要秘诀就是集中投资。巴菲特在1963年所购买美国运通时,将公司资产的40%共计1 300万美元投在了这个优秀股票上,占当时运通股的5%。在其后的2年里,运通股票翻了三翻,巴菲特所在的合伙公司赚走了2000万美元的利润。

 

  敢于把自己总资金40%押注一只个股,即等于获胜概率达到70%。如果在机遇到来时,不敢下这种决心,则注定无法获得高收益。

  A股账户:

  我个人持股35%集中在苏宁电器,主要仓位都是在这一轮房地产新政出台后,集中押注买入的。从12元开始缓慢买入,到11元以下集中重建仓。重仓押注使得在后续苏宁估值回归中,快速实现收益。

  我个人持股25%集中在泸州老窖,从08年1800点附近建第一批仓,今年茅台暴跌后,在30元附近开始加仓,一直加到27元以下。可惜的是,没有见到25元,如果见到这个价位,我会加大仓位比例。

  这两笔投资,目前是我收益能力最强的两笔。 

  反而是,散乱的金融股布局影响了整体收益能力。

  由于,目前尚无法准确判断银行的未来,对招行、民生、兴业的抉择犹豫不决,致使几面建仓,分散了力量,获胜概率不高,押注把握就不大,自然收益能力就不行。

  由于,凯利优选模式的作用效应,今后在仓位布局上,会尽可能选择最有信心的个股,押重仓。

  我个人认为,在满足行业分散的基本原则后,最好不要超过5只个股,应该在3-5只范围内。这是高收益的基本前提。

  经常看到有些网友布局散乱,大量持股,包括各种基金,我很不理解。可以肯定的是,收益能力断然不会很高。只有对自己最有信心的目标下重手,才能真正获得成功。否则,将是自悖论。

  巴菲特说:“一生中,只要做对12次交易就足够了。”1万本金,一次翻倍,12次翻倍,就是4096万。

  我过去收益能力没有更高的唯一原因就是没100%押注自己最有信心的筹码。

  下次机遇到来时,要记得下重注。


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